글로벌 교육플랫폼인 Udemy와 Coursera 합병 계약 체결

25억 달러의 합병이 가져올 변화는 어떤 것이 될까요? < 출처 : X >

12월 17일, Udemy와 Coursera가 전액 주식 교환 방식으로, 법인을 합병하기로 했다는 소식입니다. 합병된 법인의 기업가치는 약 25억 달러(3.2조)로 평가되는데요. 교환비율로 보면 유데미 주주는 1주당 코세라 주식을 0.8주를 받게 됩니다.

합병 후 기업명은 코세라(Coursera)를 유지하고, 본사는 캘리포니아에 위치하면서 현재의 코세라 CEO인 Greg Hart가 합병 법인을 맡게 될 것이라고 해요. 이번 거래는 아직 주주 및 규제 당국의 승인을 기다리고 있는데, 워낙 덩치가 큰 두 기업이라서 반독점에서 자유로울까도 걱정이에요. 만약 승인된다면, 2026년 하반기에 합병이 완료될 것으로 예상되고 있습니다.

합병의 의미는 질(Quality)와 양(Quantity)의 결합

이번 합병은 AI 시대에 급변하는 기술 수요에 대응하기 위해 두 회사의 강점, 코세라의 대학/기관 인증 교육 + 유데미의 방대한 강의 마켓플레이스를 결합하여 시너지를 창출하고, Enterprise 교육 시장에서 지배력을 강화하기 위한 것입니다. 즉, 코세라는 대학/기업을 중심으로 높은 공신력을 얻고 있고(High-end), 유데미는 개별 강사들이 올리는 실무 중심의 거대한 콘텐츠가 강점(Long-tail)인거죠. 여기에 더해 최근 AI 기술 발전 때문에 기업의 재교육(Upskilling) 수요가 폭증하고 있으니, 이를 기반으로 AI 교육 시장을 독점해서, 1.5억명 이상의 학습자와 수만개의 기업고객을 확보하겠다는 의지를 보이고 있습니다.

개인과 기업 교육 시장의 접점에 두 회사가 있었어요. < 출처 : Class central >

합병을 통해서 두 기업은 약 1.2억 달러(1,500억원)의 비용을 절감하고, 마케팅과 운영 인프라를 통해 수익성을 높이면서, 링크드인(LinkedIn Learning) 등의 강력한 경쟁자들을 규모의 경제로 눌러버리겠다는 생각인 듯 한데요. 이를 통해 두 회사의 통합 매출은 연간 15억 달러를 넘을 수도 있습니다.

이질적인 교육 기업의 통합, 혹은 분할의 위험성

그렇지만 여기엔 위험요인이 매우 많습니다. 코세라는 학술적이고 보수적인 공공적인 성격이 매우 강하고, 유데미는 자유로운 콘텐츠 마켓을 강조해왔죠. 이 두 개의 기업이 서로 다른 기업문화와 콘텐츠 구성을 하나의 플랫폼으로 묶는 일은 쉬운 일이 아닙니다. 저만해도 인프런이나 패스트캠퍼스, 유데미의 콘텐츠를 겪어보고 나서는 그 차이를 무척이나 실감했고, 유데미는 애용하고 싶어지지 않았거든요. 저에게는 너무 가볍거나 필요한 콘텐츠가 아닌 인스턴트 라면 같은 느낌이었습니다. 물론 개인적인 의견이고요. 유데미가 더 맞는 분들도 있겠죠? 그래서인지, 많은 전문가들이 유데미의 검증되지 않은 강의들이 코세라의 브랜드 가치를 떨어뜨릴 수 있다는 우려를 하고 있고, 거꾸로 코세라의 엄격한 기준들 때문에 유데미의 특유의 다이나믹한 유연성이 사라질 수 있다고도 이야기 합니다.

우리 나라에서는 교육 기업이 거꾸로 분할되면서 위기를 겪는 경우도 발생합니다. 삼성출판사는 핑크퐁 콘텐츠로 유명한 '아기 상어'의 IP를 가지고 있었고, 글로벌 한 아기상어의 붐이 일어나면서 크게 주목받았어요. 더 이상 출판사가 아니라 교육 종합 콘텐츠 기업이면서, IP를 판매하며 부가 수익을 창출하게 된 겁니다. (실제로 삼성출판사 개발팀과 만날 기회가 있었는데, 콘텐츠 플랫폼으로서 개발을 무척 재미있게 하는 회사였거든요.) 그런데, 올해 '더 핑크퐁 컴퍼니'라는 영화, 애니메이션 등으로 IP를 판매하는 엔터테인먼트 회사로 분리되면서, 회사의 성격이 완전 달라지면서 모회사인 삼성출판사는 핑크퐁 콘텐츠를 활용할 수 없게 되었습니다. 그러다보니, 삼성출판사의 주가도 폭락하고, 더핑크퐁컴퍼니도 공모가 38,000원에서 대폭 떨어진 26,000원대에 거래가 되고 있습니다. 즉, 교육 관련 기업은 합병과 분할이 시너지가 될 지, 독이 될 지는 시장의 변화에 따라 혹은 전략적 선택에 따라 달라질 수 있습니다.

중요한 것은 AI 시대의 교육시장 변화

재교육 시장은 Up-skilling과 Re-skilling으로 짧아진 최신 기술의 유효기간, AI로 인한 급격한 변화를 받아들이고 있습니다. 특히, AI가 학습자 행동과 성과 데이터를 분석하여 개인의 스타일에 맞는 맞춤형 학습 콘텐츠를 구성하는 시대가 되었죠. AI가 채점, 관리 업무 등 교사의 소모적인 업무를 자동화하여, 학생들에게 더 많은 지도를 제공할 수도 있습니다.

그렇지만, 이것은 이미 에듀테크라고 불리는 AI에게 해자가 무너진 교육시장의 위기를 반영해요. AI가 몇 초만에 강의 계획서를 생성하고, 콘텐츠 라이브러리를 이미지와 영상을 포함해 순식간에 만들어내는 시대입니다. 코세라와 유데미의 합병은 오히려 미래의 자동화된 튜터 개발을 목표로 하게 될 가능성이 크고, 이는 코세라와 유데미에 콘텐츠를 공급해 왔던 저작자들의 수익 감소나 종말을 의미하게 되겠죠. 이미 우리는 그 미래가 Notebooklm을 통해서 눈 앞에 와 있는 것을 보고 있습니다. 거대한 온오프라인 시장의 통합과 종말, 그리고 새로운 탄생을 지켜보는 시기가 아닐까 싶습니다. (물론, 제 생각이고요. ^^)